債券型基金：低風(fēng)險(xiǎn)偏好者的投資工具
債券型證券投資基金在各類型投資基金中屬于收益比較穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)偏低、流動(dòng)性較強(qiáng)的投資品種，一般來說，它的收益低于偏股型基金、高于貨幣型基金，而風(fēng)險(xiǎn)同樣小于偏股型基金、高于貨幣型基金。債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征使其成為低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者較適合的投資品種，同時(shí)也是穩(wěn)健型投資者資產(chǎn)配置中低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的適宜對象。債券型基金也分類
我們將市場上所有債券型基金按照投資范圍和風(fēng)險(xiǎn)收益特征劃分為三類：
第一類是超短債基金和純債型基金。超短債基金的投資組合久期較短，一般控制在一年以內(nèi)，組合流動(dòng)性好，基金風(fēng)險(xiǎn)在債券型基金中最低。純債型基金僅投資于各類固定收益工具。
第二類是可以進(jìn)行新股申購、參與股票增發(fā)、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股或被動(dòng)持有權(quán)證，但權(quán)益類投資比例不超過20%而固定收益類投資不低于80%的債券型基金。
第三類是既可以在一級市場申購新股或參與股票增發(fā)，也可以同時(shí)在二級市場主動(dòng)進(jìn)行股票等權(quán)益類投資但投資比例不超過20%的債券型基金以及股票投資比例可以達(dá)到20%以上的偏債型基金。
在股票市場大幅震蕩、下行風(fēng)險(xiǎn)較大的市況下，第三類債券基金持有的少量股票倉位也會(huì)對基金凈值造成較大的負(fù)面影響，2008年以來該類債券基金凈值不同程度的下跌就是證明。作為低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，以資產(chǎn)保本、增值為目的選擇債券型基金進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)盡量規(guī)避第三類基金。
品種選擇幾個(gè)要點(diǎn)
債券型基金總體上數(shù)量不多，但因?yàn)橐恢换鹜殖葾、B、C類而混淆了投資者的視聽。正確的做法是，投資者在進(jìn)行長期投資時(shí)，應(yīng)選擇收取申購費(fèi)的分類基金；如果預(yù)計(jì)持有時(shí)間較短，則應(yīng)購買提取銷售服務(wù)費(fèi)的分類基金。
在基金品種選擇上，可以從債券基金歷史業(yè)績及業(yè)績穩(wěn)定性、基金資產(chǎn)配置、組合平均剩余期限、基金經(jīng)理等角度對基金進(jìn)行綜合評價(jià)、選擇。
1、基金歷史業(yè)績及業(yè)績穩(wěn)定性�；鹪趦蓚�(gè)連續(xù)的半年度（非自然年度）業(yè)績排名在同類型基金中處于前列。
2、基金資產(chǎn)配置的前瞻性�；鸲ㄆ趫�(bào)告披露的最近一個(gè)時(shí)期的資產(chǎn)配置情況，即國債、金融債、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、央行票據(jù)以及股票等類別資產(chǎn)投資市值占基金資產(chǎn)凈值的比例，反映了基金對未來市場走勢的判斷。如果該判斷與華泰證券債券、股票投資策略報(bào)告觀點(diǎn)符合，我們認(rèn)為其資產(chǎn)配置具有前瞻性。
3、基金經(jīng)理投資能力�？疾旎鸾�(jīng)理自身素質(zhì)和投資經(jīng)驗(yàn)、基金經(jīng)理歷史業(yè)績、基金管理公司投研實(shí)力支持，選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的基金。
4、投資組合平均剩余期限。根據(jù)基金定期報(bào)告披露的前5名重倉債券名單，以各品種市值占基金資產(chǎn)凈值的比例為權(quán)重，計(jì)算前5名基金加權(quán)平均剩余期限，再除以前5名債券市值合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值的比例即為基金投資組合平均剩余期限。在預(yù)期市場利率上升時(shí)，應(yīng)選擇組合剩余期限較短的基金，而預(yù)期市場利率下降時(shí)則應(yīng)選擇組合剩余期限較長的基金。