基于資源稟賦差異的中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題研究
作者：宋羽干勝道
湖北行政學(xué)院學(xué)報(bào) 2015年05期
一、引言
國(guó)家工商行政管理總局于2014年3月28日發(fā)布了《全國(guó)小微企業(yè)發(fā)展報(bào)告》，該報(bào)告顯示，截至2013年底，全國(guó)共有小微企業(yè)1169.87萬(wàn)戶。如果將4436.29萬(wàn)戶個(gè)體工商戶視作微型企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)，則小微企業(yè)在工商登記注冊(cè)的市場(chǎng)主體中所占比重達(dá)到94.15％，中小企業(yè)的快速發(fā)展在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新等方面都發(fā)揮了舉足輕重的作用。然而，在我國(guó)以銀行占主導(dǎo)地位的金融體制下，由于財(cái)務(wù)信息透明度不高、缺乏完善的財(cái)務(wù)報(bào)表和抵押品來(lái)解決銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，中小企業(yè)很難獲得銀行信貸資金，資金不足成為阻礙中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著金融理論的發(fā)展，有關(guān)中小企業(yè)貸款問(wèn)題的研究取得了豐碩的成果。建立在良好銀企關(guān)系基礎(chǔ)上的關(guān)系型貸款被公認(rèn)為是解決中小企業(yè)融資困難的有效手段。
本文運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，建立數(shù)學(xué)模型，通過(guò)分析銀行對(duì)中小企業(yè)信貸投放的影響因素，比較大銀行和小銀行的資源稟賦差異，結(jié)果證明小銀行所提供的關(guān)系型貸款應(yīng)成為中小企業(yè)的主要資金來(lái)源。
二、文獻(xiàn)回顧
對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究始于20世紀(jì)30年代，以Lord Macmillan(1931)為代表的金融和工業(yè)委員會(huì)向英國(guó)國(guó)會(huì)提交了一份關(guān)于中小企業(yè)問(wèn)題的調(diào)查報(bào)告，報(bào)告中首次提出“金融缺口”的概念，即“麥克米倫缺口”，并指出當(dāng)資本與外源性融資的需求超過(guò)市場(chǎng)能夠向中小企業(yè)貸款的數(shù)量時(shí)，將會(huì)產(chǎn)生融資缺口�！胞溈嗣讉惾笨凇备拍钐岢鲋螅瑖�(guó)外學(xué)術(shù)界開(kāi)始著手研究小微企業(yè)信貸融資問(wèn)題。此后，國(guó)內(nèi)外學(xué)者相繼研究中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題，并運(yùn)用信息不對(duì)稱(chēng)理論和信貸配給理論進(jìn)行闡釋。Stiglitz(1981)以信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)理論為基礎(chǔ)構(gòu)建模型，結(jié)果證明因信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)引致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，使信貸者面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)，信貸者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)在較低的利率水平上拒絕一部分信貸需求，導(dǎo)致信貸配給現(xiàn)象。并且認(rèn)為，因?yàn)榉菍?duì)稱(chēng)信息和中小企業(yè)抵押擔(dān)保品的缺乏和財(cái)務(wù)信息不透明等，銀行很難對(duì)企業(yè)和投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)做出可靠的判斷和評(píng)估，進(jìn)而采取利率的手段降低風(fēng)險(xiǎn)，反過(guò)來(lái)，提高利率又引發(fā)逆向選擇效應(yīng)，降低了借款企業(yè)的質(zhì)量并減少了銀行預(yù)期收益。據(jù)此，面對(duì)資金需求缺口，銀行傾向于信貸配給。
此外，Peek(1998)通過(guò)實(shí)證分析方法證明了大銀行在并購(gòu)之后會(huì)減少對(duì)小企業(yè)的貸款，反過(guò)來(lái)，小銀行之間的合并又?jǐn)U大了小企業(yè)的信貸規(guī)模。Strahan和Weston(1998)運(yùn)用數(shù)理方法驗(yàn)證了銀行并購(gòu)后的規(guī)模與中小企業(yè)信貸規(guī)模存在倒U型的關(guān)系，即銀行并購(gòu)后的初期會(huì)加大對(duì)中小企業(yè)的信貸投放額，而后逐漸減少信貸投放額。究其原因：銀行并購(gòu)后的初期往往會(huì)形成多樣化的經(jīng)營(yíng)模式以增強(qiáng)合并后的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，從而能夠擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的信貸規(guī)模，隨著時(shí)間推移和銀行實(shí)力的增強(qiáng)，銀行開(kāi)始具備向大企業(yè)提供貸款的能力，且內(nèi)部管理變得復(fù)雜，從而逐漸縮減對(duì)中小企業(yè)的貸款規(guī)模。而Gentler和Gilchrist則從宏觀環(huán)境分析影響中小企業(yè)融資的因素，通過(guò)單獨(dú)對(duì)制造業(yè)的小微企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)周期會(huì)對(duì)小企業(yè)信貸融資產(chǎn)生一定的影響。Berger和Udell(2011)研究了中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題的困境，從關(guān)系型融資的角度出發(fā)，分析了中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題。并指出，由于中小企業(yè)的信息披露制度不健全、信息不透明等原因，銀行難以獲取準(zhǔn)確的企業(yè)信息、而關(guān)系型貸款能夠緩解信息不對(duì)稱(chēng)的矛盾，是解決中小企業(yè)信貸融資難題的可行路徑。在發(fā)展關(guān)系型貸款上，中小銀行等金融機(jī)構(gòu)比大銀行更具優(yōu)勢(shì)，應(yīng)通過(guò)發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)來(lái)解決中小企業(yè)的信貸融資難題。
針對(duì)中小企業(yè)的信貸融資問(wèn)題，在國(guó)外理論和研究成果的基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了大量的研究。張捷(2002)分析了銀行組織結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)貸款決策的關(guān)系，通過(guò)構(gòu)建理論模型，結(jié)果證明小銀行在關(guān)系型貸款方面具有優(yōu)勢(shì)。王霄、張捷(2003)在Stiglitz等人的研究基礎(chǔ)上，將銀行規(guī)模引入信貸配給模型，探究銀行的信貸審核成本與抵押擔(dān)保制度對(duì)信貸的影響，結(jié)果表明資產(chǎn)規(guī)模小且抵押擔(dān)保品價(jià)值低的中小企業(yè)難以獲得信貸支持。李琳、粟勤(2011)通過(guò)對(duì)中國(guó)中小企業(yè)貸款調(diào)查問(wèn)卷數(shù)據(jù)的分析，研究中小企業(yè)貸款可獲得性與關(guān)系型銀行的相關(guān)性。研究結(jié)論表明：企業(yè)與銀行的業(yè)務(wù)往來(lái)越密切，辦理的業(yè)務(wù)種類(lèi)越多，貸款的可獲得性越大；當(dāng)中小企業(yè)的管理者或者業(yè)主與銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)較多甚至成為銀行的VIP客戶時(shí)，貸款的可獲得性顯著增加；而從總體上看，小銀行貸款的可獲得性要高于大銀行，但關(guān)系型銀行變量對(duì)中小企業(yè)貸款的可獲得性有顯著的正向影響。以上結(jié)論證明了關(guān)系型銀行在克服信息不對(duì)稱(chēng)以及提高貸款獲得性方面具有較高的價(jià)值。陳蕾(2011)認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)信息不對(duì)稱(chēng)、交易成本較高和抵押難是影響中小企業(yè)信貸融資的主要制約因素。張捷、梁迪(2004)運(yùn)用多元線性回歸模型對(duì)我國(guó)部分地區(qū)的500份中小企業(yè)調(diào)查問(wèn)卷進(jìn)行實(shí)證分析，分析結(jié)果表明，銀行貸款是我國(guó)中小企業(yè)獲得外部資金的主要渠道；而另一方面，所受的融資約束較多，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的硬性要求、審批時(shí)滯是主要的原因，而良好的銀企關(guān)系的建立有助于緩解中小企業(yè)信貸融資困難。張曉玫、潘玲(2013)以2004-2010年深交所中小企業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，采用非平衡面板數(shù)據(jù)分析方法建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，考察我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)銀企關(guān)系的影響，研究結(jié)果表明，在我國(guó)二元金融結(jié)構(gòu)下，關(guān)系型貸款是銀行業(yè)集中程度較高地區(qū)的銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款的重要技術(shù)。
本文的研究既與上述文獻(xiàn)緊密關(guān)聯(lián)，又在研究?jī)?nèi)容和角度方面有全新的拓展和深化。通過(guò)對(duì)比大銀行與小銀行稟賦結(jié)構(gòu)和信貸優(yōu)劣，建立最優(yōu)信貸配置模型，說(shuō)明小銀行在解決以中小企業(yè)為代表的關(guān)系型信貸中更具優(yōu)勢(shì)。在此基礎(chǔ)上，針對(duì)如何緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題提出了相應(yīng)的對(duì)策和建議。
三、我國(guó)中小企業(yè)信貸融資現(xiàn)狀及困境
1.我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
由于我國(guó)目前缺乏專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)于中小企業(yè)融資狀況的研究基本上都是以零散統(tǒng)計(jì)資料和地方性的調(diào)查抽樣數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，本文以2012年人大對(duì)全國(guó)中小企業(yè)融資資金調(diào)查為基礎(chǔ)進(jìn)行中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析。該調(diào)查對(duì)象主要針對(duì)于年?duì)I業(yè)額在300萬(wàn)元到3億元之間的中小企業(yè)，覆蓋全國(guó)10多個(gè)省會(huì)城市，具有一定的代表性。調(diào)查結(jié)果詳見(jiàn)表1。
通過(guò)以上的分析，我們可以得出以下結(jié)論：
第一，內(nèi)源融資過(guò)度，外源融資不足。從表1可以看出，我國(guó)中小企業(yè)從整體上來(lái)看對(duì)內(nèi)源融資具有較高的依賴(lài)性：從表中數(shù)據(jù)分析可知，企業(yè)資產(chǎn)總值平均增長(zhǎng)了3.11倍，而所有者權(quán)益和利潤(rùn)積累再投資額度分別增長(zhǎng)了3.58倍和5.36倍，其內(nèi)源融資增長(zhǎng)速度與企業(yè)的發(fā)展速度基本達(dá)到了同步。然而隨著企業(yè)的發(fā)展，其外部融資需求會(huì)逐步增強(qiáng)，從企業(yè)外源融資發(fā)生比上可以看出，股份商業(yè)銀行貸款發(fā)生比(3.91)和民間金融機(jī)構(gòu)借款發(fā)生比(2.43)表現(xiàn)尤為突出。
第二，債務(wù)性融資較多，權(quán)益性融資不足。企業(yè)進(jìn)行外源融資的途徑主要有債務(wù)性融資和權(quán)益性融資兩種基本形式，應(yīng)該相輔相成，共同促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。但中小企業(yè)在融資思路上，通常更多的考慮債務(wù)性融資，其很大程度是因?yàn)橹行∑髽I(yè)大多是家族式或合伙人式，對(duì)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)要求較高，對(duì)于權(quán)益性融資相對(duì)比較忌諱和陌生。
第三，直接融資比例小，間接融資比例大。我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，且進(jìn)入門(mén)檻較高，現(xiàn)階段基本都是為大型國(guó)有企業(yè)而服務(wù)。雖然針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、科技型中小企業(yè)推出了創(chuàng)業(yè)板，但該類(lèi)企業(yè)在中小企業(yè)總量中所占比重較小。其次，雖然票據(jù)融資正應(yīng)對(duì)了中小企業(yè)對(duì)資金需求金額較小、期限較短、時(shí)間周期性強(qiáng)等特點(diǎn)，適合緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，但我國(guó)現(xiàn)階段票據(jù)市場(chǎng)仍然主要服務(wù)于銀行間市場(chǎng)，短期之內(nèi)仍不可能成為中小企業(yè)特別是私營(yíng)中小企業(yè)的融資渠道。
第四，銀行信貸是外源融資的主要途徑。據(jù)表1數(shù)據(jù)分析可以看出，信貸融資是中小企業(yè)外源融資的主要構(gòu)成部分，這也是由我國(guó)以銀行業(yè)為主導(dǎo)的金融體制所決定的。具體分析可發(fā)現(xiàn)，規(guī)模較小的中小企業(yè)對(duì)信用社貸款和民間金融的依賴(lài)程度較大，而相對(duì)規(guī)模較大的中小企業(yè)在獲得大型商業(yè)銀行信貸支持上則更具優(yōu)勢(shì)。
2.我國(guó)中小企業(yè)信貸融資困境的現(xiàn)實(shí)原因
第一，以國(guó)有銀行為主的壟斷性市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)。我國(guó)銀行業(yè)體系行政化色彩較重，由于歷史體制等多方面的原因，市場(chǎng)化改革并不完全徹底，銀行自主經(jīng)營(yíng)的機(jī)制并未完全建立，極大程度上受到政府的干預(yù)，并承擔(dān)著一定的政策性任務(wù)，信貸資金也主要圍繞著國(guó)有企業(yè)而展開(kāi)，集中投向大項(xiàng)目、大企業(yè)，對(duì)于中小企業(yè)的金融支持明顯不足，缺乏拓展中小企業(yè)信貸市場(chǎng)的積極性。
第二，信用擔(dān)保體制不健全。雖然我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系已初步建立，但仍然存在多方面不足。如信用擔(dān)保法律法規(guī)建設(shè)滯后，擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模普遍較小，風(fēng)險(xiǎn)分散，控制能力較弱。
第三，中小銀行、社區(qū)銀行配比不足。中小銀行相比于國(guó)有大銀行而言，在服務(wù)中小企業(yè)方面具有信息及交易成本等先天稟賦優(yōu)勢(shì)。然而，我國(guó)區(qū)域性中小銀行配比嚴(yán)重不足，加之現(xiàn)有中小銀行業(yè)務(wù)目標(biāo)不明確，風(fēng)險(xiǎn)管理落后，并沒(méi)有真正發(fā)揮服務(wù)中小企業(yè)的功能。
四、大銀行與小銀行的信貸優(yōu)勢(shì)比較分析
(一)銀行信貸技術(shù)分類(lèi)
銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)是造成中小企業(yè)信貸融資困難的根本原因，銀行為了防止這種信息不對(duì)稱(chēng)所造成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)對(duì)中小企業(yè)實(shí)行“信貸配給”，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。
針對(duì)信貸交易中的信息問(wèn)題，銀行開(kāi)發(fā)了基于不同類(lèi)信息的多種信貸技術(shù)，Berger、Udel(2002)將這些技術(shù)大致劃分為以下四個(gè)種類(lèi)：
1.財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款
這類(lèi)貸款的投放對(duì)象主要是信息透明度較高、信譽(yù)較好的大型企業(yè)，其貸款的發(fā)放主要依據(jù)企業(yè)提供真實(shí)有效的財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的信息，大多中小企業(yè)不能滿足該類(lèi)貸款所需的信息條件。
2.抵押擔(dān)保型貸款
這類(lèi)貸款的投放對(duì)象主要是能提供有效抵押品或被第三方擔(dān)保的中小企業(yè)，其貸款發(fā)放依據(jù)抵押品或擔(dān)保品的數(shù)量和質(zhì)量，而不是企業(yè)的財(cái)務(wù)信息。但該類(lèi)貸款交易成本相對(duì)較高，手續(xù)繁瑣。無(wú)法滿足抵押擔(dān)保條件的中小企業(yè)也被拒之門(mén)外。
3.信用評(píng)級(jí)型貸款
這類(lèi)貸款是應(yīng)用數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)模型和現(xiàn)代信息技術(shù)方法對(duì)客戶的.信用記錄進(jìn)行分析評(píng)級(jí)，根據(jù)信用級(jí)別而發(fā)放相應(yīng)信用貸款。從理論上來(lái)看，該類(lèi)貸款可有效規(guī)避銀行信貸過(guò)程中的信息問(wèn)題，而現(xiàn)實(shí)中我國(guó)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)建立較晚，數(shù)據(jù)積累年限較少，一般該信息未被視為決策性因素考量。
4.關(guān)系型貸款
這類(lèi)貸款通常被稱(chēng)為信貸“軟信息”，具有“人格化”的特征。相對(duì)前三類(lèi)而言其信息量化程度較低，是通過(guò)銀企之間長(zhǎng)期積累企業(yè)及業(yè)主信息而做出的決策。它不僅包含企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，很大程度上還包括了企業(yè)信譽(yù)、利益相關(guān)者信息和企業(yè)預(yù)期發(fā)展情況。由于該類(lèi)貸款不拘禮于企業(yè)是否具有“標(biāo)準(zhǔn)化”的財(cái)務(wù)信息和抵押擔(dān)保情況，因而更適合于中小企業(yè)。
(二)大銀行與小銀行信貸優(yōu)劣比較
由于大銀行與小銀行在資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理、成本控制、信息搜集等各方面的稟賦差異，筆者針對(duì)上述四類(lèi)貸款技術(shù)，分別對(duì)大銀行與小銀行進(jìn)行信貸優(yōu)勢(shì)比較。
1.稟賦差異比較
第一，資產(chǎn)規(guī)模。毋庸置疑，大銀行相比于小銀行而言具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，大銀行可以將信貸在多樣化的客戶資源中分散，進(jìn)而多樣化信貸資產(chǎn)配置；而小銀行受制于資產(chǎn)規(guī)模，很難像大銀行一樣分散貸款，風(fēng)險(xiǎn)分散能力也相對(duì)較弱。
第二，風(fēng)險(xiǎn)管理。大銀行具有豐富的人力資本，具有專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)人員和完備的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)管理成本也相對(duì)較低；與此相反，小銀行由于規(guī)模較小，難以吸引高級(jí)管理人才，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對(duì)較弱，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力顯然不如大銀行。
第三，成本控制。這方面的比較不能一概而論，大銀行和小銀行均具有各自的優(yōu)勢(shì)：大銀行可以利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲取低成本資金來(lái)控制貸款成本，特別是處理客觀、易于傳遞和統(tǒng)計(jì)處理的“硬信息”時(shí)利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)來(lái)降低成本；然而小銀行相對(duì)組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，審批程序便捷，鏈條短，也可以節(jié)約大量交易成本。
第四，信息搜集、處理。整體而言，大銀行由于擁有眾多的分支機(jī)構(gòu)、先進(jìn)的信息系統(tǒng)、專(zhuān)業(yè)的信息處理人員，相對(duì)于小銀行區(qū)域性分布的特征而言，具有優(yōu)勢(shì)；但小銀行在面對(duì)區(qū)域化中小企業(yè)時(shí)，通過(guò)與企業(yè)的長(zhǎng)期接觸，也能獲得同大銀行相同的信息。
綜上所述，將大銀行與小銀行的稟賦差異歸納如下。值得注意的是，在成本控制和信息搜集方面，需要針對(duì)不同的貸款投放對(duì)象而具體分析。詳見(jiàn)表2。
2.信貸優(yōu)劣比較
結(jié)合銀行信貸技術(shù)分類(lèi)，筆者對(duì)大銀行和小銀行的信貸優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了比較分析。
(1)財(cái)務(wù)報(bào)表型。該類(lèi)獲貸企業(yè)一般都是信譽(yù)良好的大型企業(yè)，往往貸款需求量大，基本都被資產(chǎn)規(guī)模較大的大銀行所匹配，故而大銀行具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
(2)抵押擔(dān)保型。該類(lèi)獲貸企業(yè)能夠提供有效的抵押或擔(dān)保，是大、小銀行共同的利益點(diǎn)，優(yōu)勢(shì)比較的關(guān)鍵便集中于資金成本(利率)的定價(jià)上。大銀行可以利用自身規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，獲取低成本資金，批量化、程序化的投放信貸而要求較低的利率，小銀行若想爭(zhēng)得市場(chǎng)就必然要提供至少不高于大銀行的利率，然而便進(jìn)一步提升了小銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。綜合而言，筆者認(rèn)為大銀行具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
(3)信用評(píng)級(jí)型。該類(lèi)貸款所要求的信息技術(shù)水平較高，顯然大銀行具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
(4)關(guān)系型。該類(lèi)貸款最適合于現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)，故而也是本文討論的焦點(diǎn)，也正是這類(lèi)貸款需要具體分析大、小銀行成本控制和信息搜集的優(yōu)劣。筆者認(rèn)為，在該類(lèi)貸款上小銀行具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)�；谝韵聝煞矫娴脑颍阂皇桥c其他三類(lèi)貸款所要求的客觀、易編碼和傳遞分析的“硬”信息不同，該類(lèi)貸款需要的是關(guān)于特定對(duì)象的專(zhuān)有“軟信息”，而且這些軟信息具有模糊性和人格化的特征，一般很難用書(shū)面報(bào)告的形式進(jìn)行歸納分析。而大銀行一般具有復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)，傳遞成本較高，代理鏈條較長(zhǎng)，故而大銀行處于相對(duì)劣勢(shì)。二是小銀行由于其區(qū)域性特征，可以通過(guò)與信息不透明的中小企業(yè)的長(zhǎng)期密切接觸而獲得非公開(kāi)的“軟信息”，相對(duì)于大銀行而言其組織結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單，信息傳遞成本也較小。故而小銀行具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
綜上所述，將大銀行與小銀行的信貸優(yōu)勢(shì)比較結(jié)果歸納如表3所示。
3.比較結(jié)果分析
(1)從稟賦差異來(lái)看，大銀行相比于小銀行在資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息搜集、處理方面都具有優(yōu)勢(shì)，只是在成本控制上，大銀行和小銀行具有各自的特點(diǎn)，需要視情況具體分析。換言之，小銀行也必須在該點(diǎn)上做足文章才可能跟大銀行競(jìng)爭(zhēng)。
(2)從信貸優(yōu)劣比較來(lái)看，無(wú)論是財(cái)報(bào)型、擔(dān)保型還是評(píng)級(jí)型的貸款，大銀行都占據(jù)優(yōu)勢(shì)，只是在關(guān)系型貸款上，正是因?yàn)樾°y行和大銀行不同成本控制方面的特點(diǎn)，形成了小銀行的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
(3)根據(jù)資源稟賦理論，整體來(lái)看，大銀行在信貸經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但不可能同時(shí)對(duì)多類(lèi)貸款擁有比較優(yōu)勢(shì)。換言之，小銀行應(yīng)當(dāng)將自己占有優(yōu)勢(shì)的關(guān)系型貸款作為主要競(jìng)爭(zhēng)力，充分挖掘自身稟賦結(jié)構(gòu)，發(fā)揮在關(guān)系型信貸上的比較優(yōu)勢(shì)，服務(wù)于最適合關(guān)系型貸款的中小企業(yè)。
五、最優(yōu)信貸配置模型構(gòu)建
通過(guò)以上的信貸優(yōu)劣比較分析證明，小銀行在關(guān)系型信貸方面具有比較優(yōu)勢(shì)，更適合對(duì)中小企業(yè)提供信貸服務(wù)。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)進(jìn)一步分析，可構(gòu)建信貸配置理論模型。
(一)模型要素
1.信息成本
信息成本指的是銀行為了獲取企業(yè)足夠有效的信息而必須付出的成本，它是交易成本的一部分。企業(yè)信息對(duì)于銀行信貸發(fā)放起到了至關(guān)重要的作用，為了獲取企業(yè)有效的信息，銀行一般會(huì)安排專(zhuān)人去企業(yè)進(jìn)行調(diào)研、考察，審查企業(yè)資產(chǎn)狀況和財(cái)務(wù)報(bào)表，這便構(gòu)成了信息成本。
2.代理成本
根據(jù)企業(yè)組織理論，企業(yè)將決策權(quán)與有價(jià)值的信息有效匹配會(huì)產(chǎn)生效益。通常兩者匹配的方式有兩種：一是將決策權(quán)合理科學(xué)下放給信息擁有者；二是將有價(jià)值的信息有效傳遞給具有決策權(quán)的對(duì)象。當(dāng)決策涉及的信息難以傳遞和非量化時(shí)，前者最優(yōu)；當(dāng)決策涉及的信息容易傳遞和轉(zhuǎn)換時(shí)，后者最優(yōu)。然而采用第一種方式會(huì)形成決策權(quán)的分離，這種分離必然會(huì)導(dǎo)致代理人與委托人的目標(biāo)偏差從而產(chǎn)生委托—代理問(wèn)題。為了解決委托—代理矛盾，需要實(shí)施控制、激勵(lì)等行為，由于實(shí)施這些行為所產(chǎn)生的額外成本，就是代理成本。
(二)最優(yōu)信貸配置模型
由于大銀行和小銀行具有不同的組織結(jié)構(gòu)，層級(jí)越多，結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，其面臨的代理成本自然也有所不同。從這個(gè)角度出發(fā)，最優(yōu)決策實(shí)質(zhì)上就是在決策所需耗費(fèi)的信息搜集成本與分散決策代理成本之間進(jìn)行權(quán)衡，從而使得信貸交易成本(信息成本與代理成本之和)最小。
圖1 信貸決策權(quán)最優(yōu)配置
如圖1所示，縱軸表示銀行信貸交易成本的總和，包括由決策權(quán)分散而產(chǎn)生的代理成本和決策所需耗費(fèi)的信息成本兩部分。
1.信息成本分析
如上圖所示隨著決策權(quán)分散程度的提高，信息成本越低的向下彎曲的信息成本曲線。面對(duì)中小企業(yè)這類(lèi)關(guān)系型貸款時(shí)，越靠近營(yíng)業(yè)終端的信貸人員與中小企業(yè)接觸越為頻繁、深入，獲取信息的能力越強(qiáng)，進(jìn)行貸款決策時(shí)信息成本的耗費(fèi)自然也就越低。然而當(dāng)信息成本曲線下降到A點(diǎn)之后，信息成本曲線又會(huì)逐漸上升，這是因?yàn)閷蛹?jí)太低的信貸人員缺乏必要的整體信息和相關(guān)技術(shù)知識(shí)。所以A點(diǎn)被稱(chēng)為最優(yōu)的信息決策點(diǎn)，表示在該點(diǎn)所面臨的貸款決策權(quán)力分散度下，所耗費(fèi)的信息成本是最低的。
值得注意的是，在此模型中，我們的分析是基于這樣的一個(gè)假設(shè)，即大銀行可以依靠自身眾多的分支機(jī)構(gòu)從而獲得和小銀行一樣的“軟信息”，因此它們有著相同的信息成本曲線。
2.代理成本分析
隨著貸款決策權(quán)越分散，所面臨的信息傳遞鏈條越長(zhǎng)，其代理成本也就越大。如前文所述，大銀行與小銀行的組織結(jié)構(gòu)不同導(dǎo)致了不同的代理成本。如圖1所示，小銀行的代理成本曲線S比大銀行的代理成本曲線L更為平緩，斜率小，這是由于相對(duì)于小銀行而言，大銀行的代理層次更多更復(fù)雜。
3.最優(yōu)決策權(quán)配置
銀行信貸面臨的交易成本是信息成本和代理成本的總和，故其最優(yōu)決策權(quán)配置應(yīng)該處在總成本最小的位置上。
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由經(jīng)濟(jì)學(xué)原理可知，總成本最小位置在信息成本曲線和代理成本曲線的交點(diǎn)上。該點(diǎn)處兩條曲線斜率的絕對(duì)值相等，遞增的代理成本正好被遞減的信息成本所抵消。如圖1所示，大銀行和小銀行面臨的最小成本對(duì)應(yīng)的最優(yōu)點(diǎn)分別為L(zhǎng)和S。進(jìn)一步分析可知，L點(diǎn)比S點(diǎn)更靠近于原點(diǎn)，說(shuō)明大銀行更傾向于決策集權(quán)化，而小銀行更傾向于分權(quán)化管理，而S點(diǎn)與最優(yōu)信息點(diǎn)更為接近。
從以上分析可知，基層信貸人員對(duì)企業(yè)信息的有效獲取與一定的決策權(quán)相匹配對(duì)于關(guān)系型貸款至關(guān)重要，即最優(yōu)決策點(diǎn)更靠近于信息決策點(diǎn)，即小銀行對(duì)中小企業(yè)關(guān)系型貸款更具比較優(yōu)勢(shì)。在大銀行的最優(yōu)決策點(diǎn)傾向于集權(quán)化說(shuō)明它們更傾向于獲取和處理具有可量化和傳遞的標(biāo)準(zhǔn)化“軟信息”而做出決策，在貸款對(duì)象選擇上也更傾向于市場(chǎng)交易型貸款而放棄更多軟信息的關(guān)系型貸款。根據(jù)大銀行與小銀行各自的稟賦差異特征，便會(huì)形成大銀行與小銀行在信貸市場(chǎng)上的專(zhuān)業(yè)分工。
六、結(jié)論及建議
綜上可知，通過(guò)對(duì)各類(lèi)規(guī)模銀行的資源稟賦差異分析，大銀行在市場(chǎng)交易型貸款(財(cái)務(wù)報(bào)表型、抵押擔(dān)保型、信用評(píng)級(jí)型)方面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，小銀行對(duì)中小企業(yè)的關(guān)系型貸款更具比較優(yōu)勢(shì)。因而，小銀行提供的關(guān)系型貸款是解決中小企業(yè)信貸融資困境的主要措施，小銀行應(yīng)成為中小企業(yè)的主要融資渠道，基于此，為解決中小企業(yè)融資困境，可從如下幾方面著手。
(一)大力發(fā)展以民營(yíng)中小銀行為主體的中小金融機(jī)構(gòu)
由于大銀行組織結(jié)構(gòu)的制約，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，僅僅依靠大銀行的分支機(jī)構(gòu)來(lái)替代小銀行對(duì)中小企業(yè)的融資功能是不可取的。盡管近幾年央行要求國(guó)有商業(yè)銀行要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，并放開(kāi)銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)權(quán)限，提高中小企業(yè)貸款利率上浮范圍，但效果依然不好，其原因是其違背了信貸市場(chǎng)依據(jù)比較優(yōu)勢(shì)內(nèi)生形成的專(zhuān)業(yè)分工。政府應(yīng)該大力發(fā)展以民營(yíng)中小銀行為主體的中小金融機(jī)構(gòu)，使得中小金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)能夠充分發(fā)揮。一方面，可以應(yīng)對(duì)中小企業(yè)信貸融資的困境，使金融更好的高效服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也能促進(jìn)金融資源的更高效配置；另一方面，發(fā)展民營(yíng)中小銀行能夠有效引導(dǎo)民間資本參與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低資金風(fēng)險(xiǎn)，減少社會(huì)融資成本，同時(shí)也是對(duì)金融市場(chǎng)的有效補(bǔ)充。
(二)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新
政府應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的措施，積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，避免小企業(yè)因資金鏈斷裂出現(xiàn)破產(chǎn)、倒閉的現(xiàn)象，使金融能夠較好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，各商業(yè)銀行要加強(qiáng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，依據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)具有特色的小企業(yè)信貸產(chǎn)品。另外，在進(jìn)行貸款審核時(shí)也要?jiǎng)?chuàng)新思路，事實(shí)上，很多具有較好的成長(zhǎng)性的企業(yè)，在成立之初，往往難以從其財(cái)務(wù)報(bào)表上看出其優(yōu)越性，對(duì)于這一類(lèi)企業(yè)，應(yīng)更關(guān)注其發(fā)展?jié)摿�、預(yù)期的收益水平等。
(三)建立健全信用擔(dān)保、評(píng)級(jí)制度
建立健全的信用擔(dān)保體系和信用評(píng)級(jí)制度，有效降低中小企業(yè)融資中的信息壁壘，降低銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)，增加信用評(píng)級(jí)在貸款審批、發(fā)放中的影響力。成熟、完善、可信的評(píng)級(jí)體系將一定程度上把關(guān)系型貸款向信用評(píng)級(jí)類(lèi)貸款轉(zhuǎn)化，使中小企業(yè)更多地向銀行傳遞可權(quán)衡、量化的“硬信息”，緩解關(guān)系型貸款的中小企業(yè)融資困境。
作者介紹：宋羽，四川大學(xué)商學(xué)院博士生，湖北民族學(xué)院講師，湖北 恩施 445000；干勝道，四川大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，四川 成都 610065
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