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巧用債基貨基互轉(zhuǎn)抵御高通脹
在高通脹發(fā)生的初始周期內(nèi)，對股市的殺傷力是最大的，其間股市表現(xiàn)甚至要差于高通脹維持階段的股市表現(xiàn)。在通脹預(yù)期達(dá)到頂峰開始出現(xiàn)回落時(shí)，股市的表現(xiàn)開始迅速好轉(zhuǎn)，回升幅度甚至可以超過前期跌幅。股市整體的走弱并不意味著全部下跌，還是有些行業(yè)的股票在通脹期間有著出色的表現(xiàn)，這些行業(yè)包括公用事業(yè)(2122.354,7.13,0.34%,吧)、醫(yī)藥衛(wèi)生、必需消費(fèi)品等受價(jià)格上行壓力較小的行業(yè)；農(nóng)業(yè)種植和技術(shù)、化肥農(nóng)藥和農(nóng)機(jī)等受益于農(nóng)產(chǎn)品(20.98,-0.02,-0.10%,吧)漲價(jià)的行業(yè)；石油、煤炭等與能源相關(guān)的行業(yè)；其他成本控制能力強(qiáng)、自身定價(jià)能力強(qiáng)的行業(yè)以及軟件服務(wù)等需求與通脹關(guān)聯(lián)程度低的行業(yè)。
在高通脹時(shí)期，石油和黃金由于具備商品和投資品雙重屬性，可以為投資者提供豐厚的回報(bào)。但是當(dāng)通脹形勢轉(zhuǎn)好或是通脹預(yù)期大幅減弱的時(shí)期，這兩類資產(chǎn)也會(huì)出現(xiàn)大幅回落。
短債抗通脹
債券由于息票利率保持固定，通常都是高通脹的受害者，特別是長期限的債券，在通脹時(shí)期市場價(jià)格會(huì)出現(xiàn)很大的下跌，相比而言，短期限的債券由于久期較短，通脹時(shí)價(jià)格的下跌幅度比較小，而且大部分的短期限債券都是持有到期的，投資收益取決于票面利率，并不會(huì)發(fā)生變化，而且票面利率在通脹時(shí)期會(huì)不斷上調(diào)，可以在一定程度上盯住通脹率。
由此可見，在目前的高通脹時(shí)期，特別是存在著強(qiáng)烈通脹預(yù)期的情況下，股票應(yīng)該是一種被回避的投資產(chǎn)品。相應(yīng)的，在選擇基金時(shí)，我們應(yīng)該回避股票指數(shù)型基金、股票型基金和偏重股票投資的混合型基金，或者對偏股型基金的組合進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)該分析基金的投資策略，偏重選擇那些專注于上述受益通脹行業(yè)的基金產(chǎn)品。
對于通脹時(shí)期受益的黃金和石油等商品期貨，由于國內(nèi)目前還不存在專門投資期貨的期貨基金，所以暫時(shí)無法通過投資基金受益于商品價(jià)格的暴漲。不過在國內(nèi)的理財(cái)市場還是有其他的類似投資產(chǎn)品，主要是內(nèi)外資銀行推出的與境內(nèi)外黃金、能源、商品期貨等價(jià)格或者一籃子價(jià)格指數(shù)掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品。
兩次轉(zhuǎn)換規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
作為低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，債券基金和貨幣市場基金在通貨膨脹時(shí)期，雖然不會(huì)出現(xiàn)像股票那樣巨大的跌幅，但是如果選擇了錯(cuò)誤的債券品種，也可能在利率上調(diào)的過程中面臨債券價(jià)格的下跌。根據(jù)我們前面的分析，中短期債券是通脹時(shí)期較好的防御性品種，相應(yīng)的我們可以選擇中短債基金。貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理工具，可以在組合調(diào)整時(shí)期成為資金的避風(fēng)港，一般每個(gè)公司旗下基金都有相互轉(zhuǎn)換的服務(wù)，可以節(jié)省一定的申購和贖回費(fèi)用。例如，可以將某公司旗下的股票型基金轉(zhuǎn)換為貨幣市場基金，在加息之后，債券價(jià)格出現(xiàn)了下跌之后，可以將貨幣市場基金轉(zhuǎn)換為中短債基金。通過兩次轉(zhuǎn)換操作，既規(guī)避了加息引發(fā)的股票和債券價(jià)格的下跌，又節(jié)省了贖回費(fèi)和申購費(fèi)，而且還避免了期間資金閑置產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本，可謂一舉三得。
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