2.2.6杜邦財務(wù)體系分析
杜邦財務(wù)分析體系是由美國杜邦公司首先使用，為了全面了解和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標對營運能力、償債能力及盈利能力之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)的財務(wù)狀況進行綜合分析的方法。杜邦財務(wù)分析體系的作用是解釋指標變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。
杜邦財務(wù)分析體系反映的主要財務(wù)比率及其相互關(guān)系：
a凈資產(chǎn)報酬率與總資產(chǎn)凈利潤率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：
凈資產(chǎn)報酬率=總資產(chǎn)凈利潤率×權(quán)益乘數(shù)
b總資產(chǎn)凈利潤率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：
總資產(chǎn)凈利潤率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
c銷售凈利率與凈利潤及銷售凈額之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：
銷售凈利率=凈利潤÷銷售凈額
d總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈額及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷資產(chǎn)平均總額
e權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：
權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負債率)
杜邦財務(wù)分析體系在揭示上述幾種財務(wù)比率之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，再將凈利潤、總資產(chǎn)進行層層分解，就可以全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財務(wù)狀況以及財務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。
圖2-8 2007年杜邦分析
圖2-9 2008年杜邦分析
圖2-10 2009年杜邦分析
杜邦財務(wù)分析體系是對企業(yè)財務(wù)狀況進行的自上而下的綜合分析。它通過幾種主要的財務(wù)指標之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系，從而提供了解決財務(wù)問題的思路和財務(wù)目標的分解、控制途徑。
三存在的問題及建議
由于格力電器采用先貨后款的銷售模式，會產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，造成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)困難，對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生不利，嚴重情況下可能會對公司造成巨大損失，因此公司應(yīng)該嚴格調(diào)查客戶信用，根據(jù)不同的客戶制定不同的信用政策，使應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率與銷售收入的增長率達到一種和諧的境況，從而避免造成不必要的后果。并且企業(yè)應(yīng)不斷完善收賬政策，對應(yīng)收賬款的運行狀況進行經(jīng)常性分析、控制，及時發(fā)現(xiàn)問題，提前采取對策，防止惡化。需要企業(yè)實施：應(yīng)收賬款的追蹤分析。應(yīng)收賬款一旦形成，企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回的問題。這樣，賒銷企業(yè)就有必要在收款之前，對該項應(yīng)收賬款的運行過程進行追蹤分析，重點要放在賒銷商品的變現(xiàn)方面。
從上述分析綜合來看，企業(yè)的現(xiàn)金流狀況還較穩(wěn)定。資金鏈的流動性沒有問題。但是由于資金流動幾乎全部依靠短期借款，這就可能導(dǎo)致一旦短期借款無法及時供應(yīng)，企業(yè)的資金鏈就有可能斷裂。而且由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率底下，說明企業(yè)的償債能力存在一定問題，這就有可能給企業(yè)的運作帶來很大的隱患。
企業(yè)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力從各方面來說都是比較優(yōu)秀的。盡管在08年的存貨有所積壓，但是在金融危機的大環(huán)境下，仍然能保持著高質(zhì)量的利潤率，對于一個企業(yè)來說也是十分不易的。
公司的營業(yè)收入逐年大幅度增加，對營業(yè)利潤產(chǎn)生了巨大貢獻，并且公司營業(yè)利潤的增長幅度超過了營業(yè)收入的增長幅度，說明公司的盈利能力很強。但營業(yè)利潤相對于營業(yè)收入來說，還是有提高的空間，公司應(yīng)該著力于科技創(chuàng)新，進一步加強企業(yè)的盈利能力。
公司的存貨周轉(zhuǎn)率在逐年走高，說明該公司的存貨占用水平低，流動性強，應(yīng)收賬款的回收速度加快，公司經(jīng)營管理的效率不斷提高。但公司的其他流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率比較低，需要提高這部分資產(chǎn)的管理效率。
格力電器的銷售增長率逐漸下降，表明企業(yè)創(chuàng)造收入和對成本、費用的控制較弱，因此公司應(yīng)加大對管理費用、財務(wù)費用、銷售費用及相關(guān)成本的控制，進而提高銷售增長率。