關(guān)于《證券法》的若干問題
《證券法》是1992年由七屆全國人大委員長萬里同志建議起草的。起草小組由北京大學、全國人大財經(jīng)委、中國政法大學、中國證監(jiān)會的一些專家組成，我任起草小組組長。草案完成后，于1993年8 月提交八屆全國人大常委會審議。八屆全國人大常委會先后對《證券法》草案審議了三次。九屆全國人大常委會又審議了兩次�！蹲C券法》終于在1998年12月29日通過。
在《證券法》草案審議過程中，在一些主要問題上爭議較大。現(xiàn)將這些爭議介紹如下，并說明它們是怎樣協(xié)調(diào)與解決的？
1.證券管理是分散管理好還是集中管理好。當時是中央各部門管證券。在討論《證券法》草案時形成兩種意見，一種意見認為應(yīng)該維持現(xiàn)狀，分散管理好；另一種意見認為集中管理好。我們當時提出要集中管理，因為世界各國的證券管理都是集中管理，因此草案中提出成立國家證券管理委員會。由于種種原因，這個問題當時懸而未決。現(xiàn)在這個問題解決了。這與國務(wù)院體制改革有關(guān)。國務(wù)院機構(gòu)改革以后，把中國證監(jiān)會的職責明確了：由中國證監(jiān)會統(tǒng)一管理。這樣，國務(wù)院體制改革方案出臺后，這個問題就迎刃而解了�！蹲C券法》中所提到的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)就是指中國證監(jiān)會。它依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理，維護證券市場秩序，保證證券市場合法運行。
2.中央與地方的關(guān)系問題。起草過程中，關(guān)于這個問題當時有三種方案，一種意見是中央與地方雙重領(lǐng)導(dǎo)；第二種意見是中央領(lǐng)導(dǎo)為主，地方領(lǐng)導(dǎo)為輔；第三種意見是中央垂直領(lǐng)導(dǎo)。這個問題當時爭論不已，目前已明確，即實行中央垂直領(lǐng)導(dǎo)，既不是中央與地方雙重領(lǐng)導(dǎo)，也不是中央領(lǐng)導(dǎo)為主，地方領(lǐng)導(dǎo)為輔。這個問題也是通過國務(wù)院體制改革而解決的�，F(xiàn)在《證券法》中規(guī)定：國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)根據(jù)需要可以設(shè)立派出機構(gòu)，按照授權(quán)履行監(jiān)督管理職責。
3.《證券法》與《公司法》之間的關(guān)系問題�！豆痉ā烦雠_在前，《證券法》出臺在后。因此有一種意見是，《公司法》管證券的發(fā)行，《證券法》管證券的交易。而我們的意見則是：《證券法》應(yīng)當既管證券的發(fā)行，又管證券的交易。經(jīng)過長時間的討論，終于明確了這樣一點：《證券法》管理證券的發(fā)行與交易。但又出現(xiàn)了一個問題，即《公司法》中有上市公司發(fā)行股票和公司債券的規(guī)定。如何處理？一種意見是：《公司法》有的，服從《公司法》，《公司法》沒有的，服從《證券法》。我們認為這種處理是不妥的�！豆痉ā肥且�(guī)范市場主體的法律，不能替代《證券法》。最終，問題得到了解決�！蹲C券法》明確寫道：在中國境內(nèi)，股票、公司債券和國務(wù)院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易，適用《證券法》；《證券法》未規(guī)定的，適用《公司法》和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。
4.上市公司的收購問題。當時的做法是以《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》為據(jù)，收購者在持有一家上市公司的股份5％后公告， 公告后每增加2％再公告一次，一直到30％發(fā)要約。 這樣收購是很難成功的。這里涉及到指導(dǎo)思想問題，究竟是防止大魚吃小魚還是鼓勵兼并和資產(chǎn)重組。如果是后者，條件就應(yīng)放寬一些�，F(xiàn)在，關(guān)于這個問題，《證券法》是這樣規(guī)定的：投資者持有一個上市公司已發(fā)行的股份5 ％時應(yīng)公告，以后每增加股份5％時再公告，即收購5％公告一次，然后10％、15％、20％、25％、30％各公告一次，一共公告六次。同由原來規(guī)定的公告十多次相比，顯然有利于企業(yè)收購、兼并。此外，《證券法》把參與收購的主體一律稱作“投資者”，不區(qū)分法人還是自然人，這也可以促進個人投資者參與上市公司收購。關(guān)于對收購要約進行豁免的問題，也是《證券法》中一個新的規(guī)定。這是指：如果一個持股者已經(jīng)持有一家公司
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