指數(shù)熔斷機(jī)制今起暫停實(shí)施
上交所、深交所及中金所上7日晚間發(fā)布關(guān)于暫停實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制的通知，通知稱，為維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，三大交易所決定自2016年1月8日起暫停實(shí)施“指數(shù)熔斷”機(jī)制，
指數(shù)熔斷機(jī)制今起暫停實(shí)施
。中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸就暫停實(shí)施指數(shù)熔斷回答了記者的提問。
鄧舸表示，引入指數(shù)熔斷機(jī)制的主要目的是為市場提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動(dòng)情況下的匆忙決策，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益;抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng);為應(yīng)對技術(shù)或操作風(fēng)險(xiǎn)提供應(yīng)急處置時(shí)間。熔斷機(jī)制不是市場大跌的主因，但從近兩次實(shí)際熔斷情況看，沒有達(dá)到預(yù)期效果，而熔斷機(jī)制又有一定“磁吸效應(yīng)”，即在接近熔斷閾值時(shí)部分投資者提前交易，導(dǎo)致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權(quán)衡利弊，目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng)。因此，為維護(hù)市場穩(wěn)定，證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制。
鄧舸還表示，引入熔斷機(jī)制是在2015年股市異常波動(dòng)發(fā)生以后，應(yīng)各有關(guān)方面的呼吁開始啟動(dòng)的，有關(guān)方案經(jīng)過了審慎的論證并向社會(huì)公開征求了意見。熔斷機(jī)制是一項(xiàng)全新的制度，在我國沒有經(jīng)驗(yàn)，市場適應(yīng)也要有一個(gè)過程，需要逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。下一步，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)一步組織有關(guān)方面研究改進(jìn)方案，廣泛征求各方面意見，不斷完善相關(guān)機(jī)制。
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市場會(huì)有何反應(yīng)?
大家最關(guān)注的是熔斷制暫停后的市場反應(yīng)，
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《指數(shù)熔斷機(jī)制今起暫停實(shí)施》(http://clearvueentertainment.com)。此前均衡博弈公共研究的.研究者表示：兩次熔斷之后，信心依然受挫、悲觀的心理和危機(jī)的心理正在打開，市場的氛圍、散戶的心理依舊會(huì)恐慌，如果監(jiān)管層再無動(dòng)作出現(xiàn)，市場可能會(huì)再次出現(xiàn)踩踏，甚至完全有可能開盤即“熔斷”。
而如果有積極的政策調(diào)整，廣發(fā)證券表示，相信市場能夠在短期逐漸企穩(wěn)并恢復(fù)流動(dòng)性。但是情緒受到的傷害會(huì)導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)進(jìn)一步下降，因此我們認(rèn)為更可能的結(jié)果是短期弱反彈，而不是報(bào)復(fù)性大反彈，并且持續(xù)性不會(huì)太強(qiáng);在弱反彈結(jié)束之后更可能出現(xiàn)的情況是股市“縮量慢熊”，而在充裕的流動(dòng)性下，居民會(huì)逐漸將資金更多的配置于儲(chǔ)蓄、債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)之中。
銀河證券首席策略分析師孫建波表示，如果今天沒有及時(shí)暫停熔斷機(jī)制，任由恐慌情緒蔓延，市場中將會(huì)產(chǎn)生很多的風(fēng)險(xiǎn)敞口。比如：結(jié)構(gòu)性私募產(chǎn)品中自有資金跌為負(fù)值，融資融券投資人的凈資產(chǎn)跌為負(fù)值，私募產(chǎn)品的凈值低于平倉線……當(dāng)這些情況發(fā)生時(shí)，連續(xù)熔斷，根本不能交易，將會(huì)產(chǎn)生大量的金融風(fēng)險(xiǎn)敞口。
當(dāng)市場獲得了交易的自由，以上風(fēng)險(xiǎn)敞口將被有效控制。交易者不再單純追求賣出獲得流動(dòng)性，市場的自然波動(dòng)一般不會(huì)造成以上不可覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)敞口。金融系統(tǒng)也就能健康地運(yùn)行下去。
但這不代表市場沒有風(fēng)險(xiǎn)。在人民幣貶值預(yù)期和資本流出的預(yù)期下，在中國傳統(tǒng)產(chǎn)能必須拿出壯士斷腕的清理勇氣的時(shí)候，代表中國過去過剩產(chǎn)能的公司必然會(huì)下跌，而一些新的行業(yè)和公司，仍需要時(shí)間來培育，很難一下子補(bǔ)充上來。
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