我國外匯儲備急劇增長的原因和對經(jīng)濟(jì)的影響經(jīng)濟(jì)學(xué)論文
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摘要：改革開放以來我國外匯儲備一直穩(wěn)中有升的增長，現(xiàn)在已經(jīng)突破萬億大關(guān)居世界第一位。本文分析外匯儲備急劇增長的原因和對我國經(jīng)濟(jì)造成的正負(fù)兩方面的影響。
關(guān)鍵詞：外匯儲備；結(jié)構(gòu)失衡；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
一、外匯儲備急劇增長的原因
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1、全球流動性過剩，我國主要的貿(mào)易伙伴美國經(jīng)濟(jì)低迷，在當(dāng)今金融危機(jī)的背景下美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟(jì)多次降息，為經(jīng)濟(jì)注入流動性，同時(shí)美國國內(nèi)的儲蓄不足而投資旺盛存在儲蓄缺口。美國政府赤字政策也提供了大量需求，這兩種情況都促使了我國對美國的大量出口，大量的美元流向我國。
2、發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移，發(fā)達(dá)國家將低附加值的勞動與資源密集型，高污染高能耗產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，我國勞動力資源豐富的巨大優(yōu)勢成為世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的基地。
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1、制度性因素。
�。�1）我國實(shí)際上實(shí)行的是釘住美元的固定匯率安排，人民幣與美元之間的兌換比價(jià)一直保持著很大程度的掛鉤。政府為了維持人民幣幣值穩(wěn)定，在美元供過于求的情況下，被迫在外匯市場上吸收外貿(mào)和外國投資增長所帶來的美元以保持外匯市場上的供求平衡，這就導(dǎo)致外匯儲備的“被動”增加。
�。�2）我國實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，外匯僅有小部分留在企業(yè)中，大部分被國家持有。
2、持續(xù)的
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3、貨物差額和直接投資差額是我國外匯儲備的主要來源。
我國國際收支雙順差主要?dú)w因于國內(nèi)穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策的大力支持、低廉的`勞動力成本、完備的產(chǎn)業(yè)鏈、良好的投資機(jī)會。穩(wěn)定的社會環(huán)境、較多的投資機(jī)會導(dǎo)致了資本金融項(xiàng)目的順差。我國具有勞動力稟賦優(yōu)勢近年來制造業(yè)飛速發(fā)展，勞動生產(chǎn)率不斷提高競爭優(yōu)勢不斷增強(qiáng)，低廉的勞動力成本、完備的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群、龐大的市場潛力，使中國早已成為世界工廠，形成以加工貿(mào)易為主導(dǎo)的持續(xù)性巨額貿(mào)易順差。
4、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡，消費(fèi)不足儲蓄大于投資，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致消費(fèi)增長緩慢，推動居民儲蓄持續(xù)上升；投融資體制不發(fā)達(dá)抑制了民間投資，擴(kuò)大了儲蓄投資差額；貿(mào)易條件持續(xù)惡化抑制消費(fèi)和投資的擴(kuò)大；這些都促進(jìn)了我國投資和消費(fèi)的不足和儲蓄的增長，過度的生產(chǎn)力在國內(nèi)吸收不足，必然轉(zhuǎn)向國際市場再加上我國制造業(yè)的發(fā)展和強(qiáng)勢從而使我國順差不斷增大。
5、人民幣升值預(yù)期和
②較高的利率。在巨大的外匯儲備下，對人民幣的需求增加，人民幣預(yù)期升值同時(shí)央行為控制國內(nèi)貨幣供應(yīng)提高利率，這兩方面原因使人民幣收益增加，國際熱錢以追逐更高的收益為目的大量涌入。
二、對我國經(jīng)濟(jì)的影響
外匯儲備的增加對我國的經(jīng)濟(jì)有正負(fù)兩方面的影響。
（一）積極影響
1、標(biāo)志著我國對外支付的能力增加，對于保證對外貿(mào)易的順利進(jìn)行起到積極作用。這對正處在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段的我國，能夠順利進(jìn)口國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的高新技術(shù)、大型成套機(jī)械設(shè)備等巨額交易無疑起到積極的支撐作用，對于擴(kuò)大我國的對外貿(mào)易的開展和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁將起到好的支持作用。
2、顯示了我國巨大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿�，大大加�?qiáng)了國的國力和對外形象，改善了投資環(huán)境，從而對于吸引外資流和國際金融市場上籌措資金都起到積極的作用。
3、有利于維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，提高和鞏固人民幣在匯市場上的地位，為人民幣最終實(shí)現(xiàn)自由兌換創(chuàng)造有利的條件。
4、緩解了我國外匯和資金的短缺，能夠降低流動性危機(jī)面爆發(fā)的可能性，利于支持資本和貨幣的充分流動，提高一國福利水平。
�。ǘ┴�(fù)面影響
1、不利于利用貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣應(yīng)是由國內(nèi)信貸和外匯儲備構(gòu)成，為保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長貨幣供必須穩(wěn)定，在外匯儲備過快增長的情況下，國內(nèi)信貸規(guī)模就會小，從而對經(jīng)濟(jì)具有緊縮的作用。
2、影響貨幣政策的獨(dú)立和有效性。外匯占款過多過快，得我國的貨幣增長越來越具有內(nèi)生性，由經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身決定，更少的由央行自主的決定。同時(shí)央行為控制貨幣投放，必須對匯占款進(jìn)行沖銷，而面對急劇增長的外匯儲備央行沖銷的手段乏效果也日益減小，增加了央行貨幣政策的難度。
3、帶來通貨膨脹壓力，巨額儲備增加了貨幣供給，作用商品和資本市場，商品市場上帶來流動性泛濫，帶來物價(jià)水平提高的壓力，央行為消除通脹實(shí)行的緊縮的貨幣政策卻造成了率調(diào)高，載資本市場上抑制了投資。
4、人民幣升值壓力，巨額儲備造成本幣的升值，對出口利，同樣對我國經(jīng)濟(jì)具有緊縮的影響，可能引發(fā)大規(guī)模蕭條，本就是前車之鑒。
5、對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級造成不利影響。外向型出企業(yè)大多是勞動密集型消耗較高低附加值的制造業(yè)，他們能利出口外匯獲得充足的資金支持，從而使規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大既說明國外產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移，也說明我國產(chǎn)業(yè)分工處在價(jià)值鏈低端的形具有被強(qiáng)化的趨勢。部門和產(chǎn)業(yè)發(fā)展不合理，不利于我國經(jīng)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。內(nèi)向型企業(yè)大多是第一，三產(chǎn)業(yè)我國沒有比較優(yōu)的產(chǎn)業(yè)，他們卻由于國內(nèi)信貸的緊縮或利率過高得不到相應(yīng)的金支持，抑制了他們發(fā)展。進(jìn)一步加大了地區(qū)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不衡。我國生產(chǎn)要素遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)充分流動，這樣又造成了內(nèi)向型和向型企業(yè)，貿(mào)易和非貿(mào)易部門要素報(bào)酬的不同，引起了收入分上的差距。
作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)
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注：①雙順差指國際收支表中經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶的順差額。②這里人民幣升值和利率提高二者關(guān)系是基于央行穩(wěn)定貨幣供應(yīng)的行動而非匯率決定理所說的二者的內(nèi)在關(guān)系。
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