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第三世界工業(yè)化進(jìn)程曲折性再探討[下]
2、金融危機(jī)對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的反作用從目前可以觀察得到的情況看：在金融高度擴(kuò)張，金融投機(jī)增強(qiáng)，貨幣經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)日益脫離，票面資產(chǎn)與其貨幣基礎(chǔ)日益脫節(jié)的條件下，金融企業(yè)的破產(chǎn)、倒閉，乃至金融危機(jī)的爆發(fā)，具有突發(fā)性和連帶性等方面的特點(diǎn)。
――由于金融杠桿的作用，能使一定數(shù)量的票面資產(chǎn)成為涉及許多倍的票面資產(chǎn)的衍生合同的基礎(chǔ)，一旦發(fā)生投資（機(jī)）失誤，包括一些大型金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的金融企業(yè)，甚至政府機(jī)構(gòu)就會(huì)因數(shù)倍于其總資產(chǎn)的損失而突然倒閉，如近年來著名的英國巴林銀行倒閉案和美國奧蘭治縣政府破產(chǎn)案都屬于這種情況；由于金融交易方式、規(guī)則的變化和金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，世界范圍內(nèi)金融資產(chǎn)流動(dòng)的規(guī)模巨大、速度極快，某些重大投機(jī)行為會(huì)導(dǎo)致某一國家、某一地區(qū)的金融危機(jī)的突然發(fā)生，如1997年泰國金融危機(jī)的發(fā)生。這些都是導(dǎo)致金融危機(jī)突發(fā)性的原因。
――由于經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，企業(yè)間、國家間、地區(qū)間金融聯(lián)系的不斷增強(qiáng)，加之金融衍生工具的數(shù)量、規(guī)模及其復(fù)雜性以一種以往無法想象的方式迅速發(fā)展，在包括衍生合同市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)上出現(xiàn)某些錯(cuò)位或脫節(jié)，往往就會(huì)引發(fā)大范圍的連鎖反應(yīng)。如美國著名的“長(zhǎng)期資本管理公司”（大型避險(xiǎn)基金公司）突然出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，從1998年6月起在3個(gè)月內(nèi)資產(chǎn)總值劇減90%，瀕臨破產(chǎn)。而“長(zhǎng)期資本管理公司”的虧損主要是由于俄羅斯金融危機(jī)及俄羅斯政府推遲嘗付外債引起的。美國“長(zhǎng)期資本管理公司”的虧損很快又在歐洲引起了的連鎖反應(yīng)，歐洲最大的銀行之一瑞士聯(lián)合銀行因購買了“長(zhǎng)期資本管理公司”15%的股權(quán)也出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損，該行董事長(zhǎng)不得不引咎辭職。這個(gè)事例典型地表現(xiàn)了當(dāng)代金融危機(jī)發(fā)展過程中的連帶性特點(diǎn)。
當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生的上述新變化將影響到當(dāng)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的模式，使其發(fā)生變化。雖然金融危機(jī)從根本上講是由產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾積累和演化而來，但由于金融擴(kuò)張又在很大程度上掩蓋了產(chǎn)業(yè)危機(jī)，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾在金融擴(kuò)張中得到虛假的解決。因而在金融擴(kuò)張的條件下，金融狀況又在很大程度上決定著經(jīng)濟(jì)的整體狀況。只要貨幣市場(chǎng)運(yùn)行正常，金融泡沫不斷擴(kuò)大，一般來說產(chǎn)業(yè)危機(jī)就不易發(fā)生，而一旦發(fā)生嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩，貨幣經(jīng)濟(jì)的紊亂就會(huì)嚴(yán)重地影響實(shí)物經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而波及經(jīng)濟(jì)全局。這種金融、貨幣危機(jī)對(duì)于實(shí)物經(jīng)濟(jì)的反作用和負(fù)面影響，也已經(jīng)被東南亞金融危機(jī)發(fā)生后迅速發(fā)展全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的事實(shí)所證明。
從初步的情況看，金融危機(jī)對(duì)于實(shí)物經(jīng)濟(jì)造成損害的機(jī)制主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，影響公眾消費(fèi)預(yù)期，有效需求約束進(jìn)一步加強(qiáng)。在金融擴(kuò)張的時(shí)代，公眾廣泛參與各種金融及投資活動(dòng)，甚至出現(xiàn)了全民“炒股”的現(xiàn)象。因此，大量的私人資產(chǎn)是以股票形式存在的，如美國個(gè)人凈財(cái)富的38%是以股票的形式掌握在個(gè)人手里的。一旦發(fā)生金融危機(jī)，股票大幅縮水，勢(shì)必引起公眾普遍的資產(chǎn)損失，進(jìn)而打擊公眾的消費(fèi)預(yù)期。
第二，企業(yè)籌資、融資活動(dòng)減慢，擴(kuò)大再生產(chǎn)受阻。金融危機(jī)一旦發(fā)生企業(yè)通過金融市場(chǎng)籌措資金必然遇到困難。英國在1987年發(fā)生的嚴(yán)重的股市風(fēng)潮后的一年里，通過發(fā)行新債券籌集到的款項(xiàng)比上一年減少25%。70年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)
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