什么是指定交易
一般來說，指定交易這一概念是特別針對(duì)上海證券市場的交易方式而言的。所謂指定交易，是指投資者可以指定某一證券營業(yè)部為自己買賣證券的唯一的交易營業(yè)部。在與該證券營業(yè)部簽定協(xié)議并完成一定的登記程序后，投資者便可以通過指定的證券營業(yè)部進(jìn)行委托、交易、結(jié)算、查詢以及享有其他市場服務(wù)。投資者一旦采用指定交易方式，便只能在指定的證券商處辦理有關(guān)的委托交易，而不能再在其他地方進(jìn)行證券的買賣。當(dāng)然，投資者也可以在原來的證券商處撤銷指定交易，并重新指定新的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易。
在上海證券交易所成立之初，交易系統(tǒng)和清算交收系統(tǒng)是合為一體的。上海證券交易所的電腦系統(tǒng)不但進(jìn)行交易撮合，同時(shí)也承擔(dān)著交易前和交易后的登記、存管、清算和過戶等一系列職能。在這一前提下，采取了中央托管、一級(jí)賬戶制度，即上交所在自己的主機(jī)系統(tǒng)上為每一個(gè)投資者設(shè)立證券賬戶，直接掌握著每一個(gè)賬戶的證券余額及變更資料，并在交易過程中進(jìn)行即時(shí)的核對(duì)和過戶。由于上交所直接面對(duì)每一個(gè)最終的持股人，因而在各個(gè)證券商處并無具體投資者的股份資料。投資者無論在哪一家證券商處買賣股票，其股份的增減都由交易所的存管系統(tǒng)直接進(jìn)行實(shí)時(shí)處理。因此，投資者可以在任何一處證券經(jīng)營柜臺(tái)發(fā)出自己的委托買賣指令，即可以進(jìn)行所謂的“通買通賣”操作�？梢哉f，上交所的這種特殊的賬戶制度及通買通賣的做法，在世界各國證券市場的發(fā)展歷史上是絕無僅有的。
在我國證券市場發(fā)展初期，當(dāng)大量涌人的個(gè)體投資者與相對(duì)缺乏的交易場所發(fā)生矛盾時(shí)，這種可以隨處買賣的交易方式對(duì)于便利股民、吸引投資者起到了一定的作用。同時(shí)，由于通過交易所在主機(jī)上對(duì)每筆交易進(jìn)行核對(duì)，也避免了賣空現(xiàn)象的發(fā)生。但是，隨著我國證券市場的迅速發(fā)展，證券數(shù)量和品種越來越多，投資者隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，面對(duì)上千萬的股民和由此形成的巨大的各類業(yè)務(wù)流量，由于通訊手段、系統(tǒng)容量及自動(dòng)處理等方面的局限，導(dǎo)致上交所在一些涉及股東的服務(wù)如股份查詢等方面變得十分困難，周期也很長。特別是通買通賣的做法給一些不法分子以可乘之機(jī)，使盜賣股票的事件屢有發(fā)生。在這種情況下，上海證券交易所于1994年6月6日起，開始實(shí)行了可選擇性的指定交易制度。這種指定交易是依據(jù)投資者自愿選擇的原則，投資者可以選擇這種交易方式，也可以不選擇這種交易方式，而仍舊采用原來的通買通賣的操作�？蛇x擇性的指定交易制度推出以后，對(duì)于控制和防范股票盜賣等事故的發(fā)生起到了一定的作用。但由于是可選擇性的，大部分股民都沒有采用這種交易方式，因而無法從根本上杜絕股票盜賣現(xiàn)象。同時(shí)，在這種交易方式下，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)依然沒有股民的持股明細(xì)資料，也無法提供進(jìn)一步的服務(wù)。
為了更有效地逼遏止股票盜賣現(xiàn)象的發(fā)生，保障市場運(yùn)行的安全性，上海證券交易所從1998年4月1日起，實(shí)行全面指定交易制度。即所有在上海證券市場從事證券交易的投資者，都必須事先指定一家證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)作為其委托交易和清算的代理機(jī)構(gòu)。投資者如不辦理指定交易，上交所的電腦交易系統(tǒng)將自動(dòng)拒絕其發(fā)出的交易申報(bào)指令。這意味著所有的證券交易都必須在指定交易的方式下進(jìn)行，所以稱為全面指定交易。與此同時(shí)，上交所在每日收市后，將投資者當(dāng)日的交易數(shù)據(jù)傳送到其指定的證券營業(yè)部，從而為證券商對(duì)投資者提供進(jìn)一步的服務(wù)創(chuàng)造了條件。隨著這一交易制度的最終實(shí)現(xiàn)，無疑將在增強(qiáng)市場監(jiān)管和提高風(fēng)險(xiǎn)的防范能力，有效地保證投資者證券的安全性，進(jìn)一步完善現(xiàn)行交易機(jī)制，更好地促進(jìn)證券商為投資者提供全方位服務(wù)等方面起到越來越積極的作用。
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