- 相關(guān)推薦
德國公司治理改革的新動向
「摘要」在德國，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中，公司的控制股東（商業(yè)銀行）左右著公司的經(jīng)營活動，因此如何防止控制股東利用控制權(quán)侵害中小股東的利益，便成為德國公司治理的核心問題。為了完善公司內(nèi)部治理機制，并增強公司運營的透明度，以達到強化對公司中小股東保護的目的，德國政府最近對其公司治理機制進行了一系列革新。本文就其革新的核心內(nèi)容進行簡要的評述。「關(guān)鍵詞」德國公司法；公司治理；股東；董事會；監(jiān)事會
在德國，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中。銀行作為公司的控制股東，擁有足夠的信息、專業(yè)知識和經(jīng)驗，有能力并且有動力對公司經(jīng)營者進行監(jiān)控，因此，從控制股東（銀行）的角度看，這種少數(shù)控制股東體制有力地削減防止公司經(jīng)營者從事?lián)p害公司整體利益的道德危險行為的代理成本，并促進公司的長期經(jīng)營戰(zhàn)略。但它也潛藏著另一種嚴重的道德危險問題，即控制股東經(jīng)常憑借對公司的控制權(quán)，傾軋非控制股東，損害非控制股東的利益。因此，如何防止控制股東侵害一般股東利益，就成為德國公司治理的核心問題。
在20世紀90年代，由于德國幾家大公司經(jīng)營不善而引發(fā)的危機，使投資者喪失了對公司經(jīng)營和股票市場的信心，進而削弱了德國企業(yè)在國際市場上的競爭力。大公司遇到的危機引起了德國各界的關(guān)注。無論是從事公司治理研究的學(xué)者，這是致力于公司治理實踐的企業(yè)家階層，乃至德國政府，都意識到危機的重要根源是銀行等大股東的長期控制，造成公司運營透明度不高和對一般股東保護乏力，進而使公司的競爭壓力和創(chuàng)新動力受到一定程度的抑制，因此必須對公司治理機制進行改革。在社會各界的推動下，德國聯(lián)邦政府于2002年夏季提出了公司治理改革的10點計劃。在此基礎(chǔ)上，2003年2月15日，德國聯(lián)邦司法部長和財政部長共同提出了《聯(lián)邦政府改善公司治理的措施目錄》（此處最好能夠注明其英文名稱，以下簡稱《目錄》），此后又頒布了《德國公司治理準則》（German Corporate Governance Code，以下簡稱《準則》）。本文簡要介紹《目錄》和《準則》提出的改革措施。
一、強化對股東權(quán)利的保護
由于德國公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中，公司大量股份掌握在商業(yè)銀行手中，或者通過公司間相互持股的方式由其他公司所持有。這些作為大股東的銀行和公司通常會派出自己的人員擔(dān)任其所持股公司的董事會成員，參與該公司的經(jīng)營管理活動，因此作為大股東的商業(yè)銀行和持股公司控制著公司的經(jīng)營權(quán)。在這種情況下，德國公司治理所要解決的并不是公司的經(jīng)營者侵害公司所有者的問題，而是強勢大股東侵害弱勢中小股東的問題，即中小股東利益的保護問題。
德國股份公司法雖然賦予股東諸多可經(jīng)由股東會參與公司管理并監(jiān)督董事會等經(jīng)營者的權(quán)利，但此等集體股東權(quán)的行使，系由股東會以多數(shù)決方式來決定，從而當(dāng)控制股東通過金字塔持股或交叉持股控制股東會表決動向時，試圖以此等股東權(quán)的行使來監(jiān)控公司經(jīng)營者，是很難奏效的。為了彌補股東大會的不足，《目錄》和《準則》提出了強化股東以個人或少數(shù)股東身份監(jiān)督經(jīng)營者的措施：
1、完善股東代表訴訟制度。公司的控制股東在行使控制權(quán)時對公司負有信義義務(wù)，它們必須以合理的方式行使控制權(quán)。如果控制股東不當(dāng)行使控制權(quán)而損害公司和非控制股東的利益時，控制股東對公司負有損害賠償責(zé)任。但由于控制股東左右著公司的股東大會和管理層，公司一般不會主動向他們追究責(zé)任。在這種情況下，法律為了維護非控制股東的合法權(quán)益，賦予公司股東代公司提起訴訟、要求侵害公司利益者對公司承擔(dān)責(zé)任的權(quán)利。股東代公司提起訴訟的制度就是股東代表訴訟制度，它是平衡控制股東和非控制股東利益的重要制度。但是，德國的股東代表訴訟制度存在諸多缺陷：（1）訴訟適格門檻過高。德國股份公避法第147條規(guī)定，股份總計達到基本資本的十分之一或其股票的票面價值達到100萬歐元的股東才有資格向法院申請?zhí)崞鸸蓶|代表訴訟，而一般股東持股數(shù)量相當(dāng)有限，很難達到這一苛刻的要求，且通過集中多個股東的股份以滿足此一持股數(shù)量的要求，其成本
[1] [2] [3] [4]
【德國公司治理改革的新動向】相關(guān)文章：
美國專利法改革最新動向04-30
德國福利制度改革困局04-29
NKK公司產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新動向04-28
政策新動向05-01
讓學(xué)生為技術(shù)世界作準備-美國技術(shù)教育改革的新動向04-29
德國免學(xué)費制度改革可趨利避害04-28
納米流體研究的新動向04-30