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誰會(huì)并購(gòu)新浪，雅虎？網(wǎng)易？盛大？
賣掉新浪已經(jīng)不是一個(gè)有待證實(shí)的消息，雖然花落誰家仍不可預(yù)期，但一場(chǎng)中國(guó)門戶大變局將不可避免。并購(gòu)新浪的消息再次攪動(dòng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)。8月25日，中國(guó)一南一北兩大媒體同時(shí)發(fā)布“雅虎與新浪密謀合并”的消息。在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)眾多業(yè)內(nèi)人士看來，數(shù)家公司參與新浪合并的消息都已不是有待求證的傳聞。
在中文網(wǎng)絡(luò)股中，被摩根士丹利稱為“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的最佳代表”的新浪，其營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙最高，業(yè)務(wù)線最為寬泛。新浪新聞在網(wǎng)絡(luò)媒體中形成了近乎壟斷的優(yōu)勢(shì)，被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)中的央視”。
長(zhǎng)期以來，股權(quán)分散、董事會(huì)派系紛爭(zhēng)不斷的新浪始終不能擺脫被收購(gòu)的陰影。近幾個(gè)月來，新浪最大單一股東段永基加快了四通轉(zhuǎn)型保健品行業(yè)的步伐，出讓新浪股份被迅速提上日程。不僅雅虎等國(guó)際巨頭對(duì)其垂涎，新浪自身也在尋求下家。網(wǎng)易、盛大甚至騰訊，都有可能隨時(shí)進(jìn)場(chǎng)，成為主角。
無論最終勝出的是雅虎、網(wǎng)易，還是盛大，一場(chǎng)中國(guó)門戶網(wǎng)站大變局不可避免地開場(chǎng)了。
賣掉新浪
作為中國(guó)最出色的門戶網(wǎng)站，新浪的地位和業(yè)績(jī)有目共睹。不過，它天生所具有的缺陷也依然明顯：一個(gè)由資本而非創(chuàng)業(yè)者主導(dǎo)并派系紛爭(zhēng)不斷的董事會(huì)。
1993年，王志東在四通段永基資助下創(chuàng)建四通利方。1998年，四通利方與臺(tái)灣華淵資訊網(wǎng)合并，新浪成立。自此，大陸系和臺(tái)灣系在董事會(huì)和管理層中的對(duì)峙局面始開始形成。而創(chuàng)始人王志東的股份因融資和合并而不斷稀釋，主導(dǎo)董事會(huì)的是段永基、陳立武等資本老人。
上市后，新浪董事會(huì)前5位股東是陳立武（13.3%）、段永基（10%）、王志東（6.3%）、姜豐年（5.7%）和曹德豐（4.6%）；形成多位大股東并存的局面。而臺(tái)灣與大陸的兩個(gè)派系、資本與實(shí)業(yè)的兩種經(jīng)營(yíng)思路，始終使董事會(huì)處于難以平衡的權(quán)力紛爭(zhēng)之中。
派系紛爭(zhēng)的直接表現(xiàn)，便是其CEO三易其主及“兩宮”聯(lián)合執(zhí)政。從1999開始，新浪四次出現(xiàn)聯(lián)合執(zhí)行長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)甚至董事長(zhǎng)的對(duì)峙局面。目前，段永基與華淵老人姜豐年分享主席一職，而臺(tái)灣人林欣禾和大陸人曹國(guó)偉同任COO.今年，CMO張蒞政、CTO嚴(yán)援朝、副總裁王欣相繼離職。
在此背景下，新浪的管理框架一直保持割據(jù)狀態(tài)。橫向上，華東區(qū)同臺(tái)灣合一，華南區(qū)同香港合一，華北區(qū)同北京合一；縱向上，分為Sina.com、Sina.net、和Sina Online三塊業(yè)務(wù)。分析人士表示，這種矩陣式管理結(jié)構(gòu)反映出派別較量的痕跡，又反過來對(duì)統(tǒng)一管理形成掣肘。
2001年6月，走實(shí)業(yè)路線的創(chuàng)始人王志東被主張資本運(yùn)作的董事會(huì)辭退，具有投資銀行背景的茅道臨接任CEO.數(shù)月后，新浪與陽光衛(wèi)視實(shí)現(xiàn)股份互換，段永基攜盟友吳征入主董事會(huì)。一位IT評(píng)論家說，王志東離開后，新浪董事會(huì)再?zèng)]有強(qiáng)勢(shì)的實(shí)戰(zhàn)派代表，只剩一群資本玩家。
動(dòng)蕩的人事斗爭(zhēng)使管理層無力集中精力進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，開始更多通過并購(gòu)擴(kuò)張，以迎合董事會(huì)的偏好。2001年9月至今，新浪先后進(jìn)行了6次大型資本運(yùn)作，尤其對(duì)已具規(guī)模并盈利的公司進(jìn)行并購(gòu)。正是這種“以現(xiàn)金買收入”的模式不斷推動(dòng)其業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，使新浪快速成為門戶網(wǎng)的領(lǐng)頭羊。
但這種缺乏內(nèi)在創(chuàng)新的規(guī)模增長(zhǎng)并不被資本市場(chǎng)認(rèn)可。即使新浪營(yíng)收在今年第二財(cái)季達(dá)4900萬美元，整整兩倍于近年從未出手并購(gòu)的網(wǎng)易，但兩者在納斯達(dá)克的市值卻一直持平。
于是，在動(dòng)蕩中殘喘數(shù)年的股東不斷套現(xiàn)。自2000年新浪上市到2004年4
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